一汽向大眾割肉9%換回什么：仍未能獲得發(fā)動機(jī)技術(shù)
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一汽、大眾股比變更解讀：割肉9%能否換回更多？
中國國務(wù)院總理李克強(qiáng)在德國《世界報(bào)》一篇《讓開放創(chuàng)新引領(lǐng)中德合作》的署名文章，揭開了中國一汽與德國大眾股比重置的最后一重面紗。李克強(qiáng)總理在文章中表示，“中方將積極考慮德國大眾汽車提高在一汽大眾合資企業(yè)中股份比例的請求”。而早在2012年，大眾集團(tuán)便已多次公開提出希望增持雙方合資公司一汽-大眾的股權(quán)。
目前，關(guān)于股權(quán)重置具體細(xì)則仍在“積極的磋商”之中。最終的調(diào)整將為大眾集團(tuán)帶來更為豐厚的收益，而中方合作伙伴則將理順整體上市道路上的最后一重資本關(guān)系，同時(shí)有望在“磋商”中，收獲大眾集團(tuán)更多的技術(shù)開放。
大眾獲“利”
一汽-大眾官方表示，雖然中方高層已就一汽-大眾合資股比重置一事明確表態(tài)，但是距離真正的調(diào)整還有一段時(shí)間。
盡管如此，雙方調(diào)整的比例卻沒有太多的懸念———大眾集團(tuán)希望將一汽大眾中股比上調(diào)9%，將大眾、奧迪、一汽集團(tuán)三方股比變更為30：19：51。而目前三方股比為30：19：51。
一汽占比51%、仍然控股的股比構(gòu)成是中國一汽的底線，原因是根據(jù)《證券法》的相關(guān)規(guī)定，一汽如果想要整體上市，旗下合資公司一汽-大眾的中方股權(quán)必須不少于51%，該部分資產(chǎn)才能被納入上市公司的合并報(bào)表。
股權(quán)變更后，大眾集團(tuán)最大的收益將來自一汽-大眾奧迪品牌產(chǎn)生的巨大利潤。2013年，一汽-大眾銷售新車160 .7萬輛，同比增長17%以上。同時(shí)，一汽-大眾總經(jīng)理也曾表示，因?yàn)橐黄?大眾是由大眾和奧迪組成，與其他等量級合資公司由兩個(gè)或多個(gè)中高級品牌組成不同，利潤率遠(yuǎn)高于同行。其中奧迪品牌每年數(shù)百億的利潤，幾乎相當(dāng)于一家中等規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)。
一汽希望獲取更多技術(shù)開放
一汽-大眾官方強(qiáng)調(diào)股比重置還未到最后確認(rèn)的時(shí)刻，除了一家企業(yè)股權(quán)調(diào)整要涉及董事會成員構(gòu)成、公司章程調(diào)整等眾多影響深遠(yuǎn)的事務(wù)性工作外，另外一個(gè)重要的原因在于一汽依然希望從股權(quán)調(diào)整這個(gè)“讓利”行為中，獲得對等的價(jià)值，即大眾向中方開放更多的技術(shù)。
由于種種歷史原因，成立于1991年的一汽-大眾是一家極為鮮見的中外雙方股權(quán)懸殊的合資企業(yè)。而隨著企業(yè)的高速發(fā)展，2012年開始，大眾便已開始頻頻提及關(guān)于重置雙方股權(quán)的事宜。這件事的高潮是2013年9月，大眾集團(tuán)CEO文德恩公開對中、德媒體表示，“大眾汽車集團(tuán)希望拓展和一汽集團(tuán)的合作關(guān)系，我們當(dāng)前正在考慮多種可能性——— 該怎樣擴(kuò)大我們之間的合作。其中一種可能性將是提升我們在合資公司一汽-大眾的股比，從40%提升至50%。我們正在協(xié)商。”
而合作伙伴一汽集團(tuán)卻從未就此事公開發(fā)表過任何的言論。一汽集團(tuán)內(nèi)部人士對記者表示，雙方并非沒有磋商，雙方甚至就股比重置后的公司架構(gòu)進(jìn)行了討論，譬如在目前的一汽-大眾奧迪銷售有限公司之上設(shè)立新的機(jī)構(gòu)以統(tǒng)轄旗下的銷售事業(yè)部及其他部門。而未能達(dá)成一致的關(guān)鍵是，一汽的要求是希望大眾在整車之外進(jìn)一步開放發(fā)動機(jī)技術(shù)，在華全面國產(chǎn)奧迪品牌發(fā)動機(jī)。
掃清一汽整體上市障礙
當(dāng)然，無論一汽最終能否達(dá)成利益交換的訴求，股比變更從客觀上助力了一汽集團(tuán)的上市進(jìn)程。
其中關(guān)鍵的一環(huán)是：2011年6月，一汽集團(tuán)上市融資平臺一汽股份成立后承諾，將于2015年4月5日之前解決與一汽夏利的同業(yè)競爭問題，在2016年6月27日前解決與一汽轎車的同業(yè)競爭問題。而只有當(dāng)一汽夏利、一汽轎車將股權(quán)置換成一汽股份股權(quán)后，一汽股份上市才能實(shí)現(xiàn)，亦即一汽集團(tuán)才能真正實(shí)現(xiàn)整體上市。
而在新的平臺上，作為一汽集團(tuán)最重要的利潤來源，一汽-大眾的中方資產(chǎn)是要被納入合并報(bào)表的，而這其中的諸多資產(chǎn)變更均需獲得大眾集團(tuán)的同意。此次的股比重置將從根本上一次性地解決雙方的諸多“資產(chǎn)事宜”。
對此，資本市場對于股權(quán)變更事宜對一汽整體上市的影響給予了正面的評價(jià)，招商證券在一份研究報(bào)告中指出，“一汽集團(tuán)和大眾積極推動股比調(diào)整，將有利于一汽集團(tuán)的整體發(fā)展和整體上市推進(jìn)。”
采寫：南都記者 林憬文
文章關(guān)鍵詞： 一汽股權(quán)一汽大眾
